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锐迪科为何选择NASDAQ上市?

10月22日,锐迪科向SEC提交上市文件准备登陆NASDAQ,计划融资一亿美元,按照锐迪科公布的财务报告,2010年上半年营收7620万美元,实现利润840万美元,与国民技术2009年营收7000万美元登陆创业板融资22亿元人民币相比,锐迪科融资额度只有不到后者三分之一,为什么锐迪科不在国内创业板发行股票,甘愿放弃三分之二的融资额度远走NASDAQ呢?老杳认为主要包括以下几个原因:

一、国民技术在大陆融资超过22亿元人民币有一定的偶然性,至今真正在大陆股市上市的IC设计股只有国民技术一家,国民技术受到追捧可以理解,与当初大家对移动支付充分看好有关,随着未来一两年IC设计股的陆续上市,PE肯定会有所下降,融资额度也会有所下降。

二、因为锐迪科之前在开曼注册,如果要返回大陆上市,就要面临股改,最快要等到一年之后方能登陆创业板,半导体行业本身便有一定的周期性,赶在公司业绩大幅上升之际IPO无疑是最佳选择,几个月前老杳也曾向锐迪科推荐大陆的券商希望帮助其在大陆创业板登陆,据说证监会也非常希望锐迪科这样的优质公司回来发行,后来之所以锐迪科放弃想必这是主要原因,此外大陆创业板虽然IPO财务指标较低,但竞争要远比NASDAQ激烈,而且在大陆上市还要面临各式各样潜在问题的困扰,一位已经登陆创业板的公司董秘就曾言,在大陆上市之前只有半条命,随时可能面临各种挑战夭折,而上市之后却会变成九条命,既是业绩再差也可以凭借炒作抬高股价,也因此造成那些准备在大陆创业板上市的公司像“做贼”一样缩头缩脑,担心被别人知道,更担心被媒体炒作。

三、进入2010年虽然大陆IC设计股整体表现一般,不过与锐迪科同处一个行业的上海展讯却已经强势复苏,不到两年时间,展讯股价从最低0.7美元上涨至目前的12美元,逼近发行价,随着山寨手机在全球流行,可以预计未来几年作为手机芯片供应商无论展讯还是锐迪科前景看好,展讯的复苏也令锐迪科对未来充满期待,此外今年在美国NASDAQ IPO的Maxlinear的成功登陆并拥有高达上百倍的PE值也是促使锐迪科选择NASDAQ IPO的重要原因,毕竟Maxlinear以Tuner为主要业务,而锐迪科同样在Tuner市场不同凡响,Maxlinear的成功IPO对于华尔街投资商来讲会更容易理解锐迪科的未来发展。

四、虽然锐迪科选择NASDAQ IPO可能融资额度相对较少,不过对于公司发展有明确战略的公司,在NASDAQ上市后未来实施并购策略相对容易,特别是通过股票收购,大陆创业板IPO 融资额度较大,不过增发并购实施非常困难,大陆更鼓励企业通过现金收购,只要锐迪科能够保持未来的高速增长,NASDAQ上市对于公司未来并购实施好处显而易见,而并购几乎是公司实现高速增长的最佳手段。

此前大陆登陆NASDAQ的IC设计公司已经达到四家,中星微、展讯、珠海炬力及无锡美新,除展讯经过大幅攀升已经接近发行价外,其他三家均已经大幅度跌破发行价,许多朋友认为锐迪科可能难逃覆辙,不过老杳认为锐迪科未必如此,原因在于经过多年发展,大陆IC设计行业已经非同以往,作为手机行业芯片的重要提供商,锐迪科未来几年值得期待,此外锐迪科也是大陆IC设计公司中多元化最好的公司,在FM、PA、Tuner、蓝牙等多个领域市场名列前茅,客户关系稳定,虽然上半年营收只有不到8000万,老杳估计2010年全年营收应当会超过2亿美元,作为投资者可以期待。(老杳)

附:锐迪科财务数据

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